中泰逆变器接线



中泰证券：给予江海股份买入评级

中泰证券给予江海股份买入评级，主要基于其在电容领域的全面布局及下游新兴产业快速发展带来的增长潜力，预计未来业绩将保持较高增速，当前估值具备吸引力。

评级核心依据中泰证券研报观点中泰证券王芳于2022年4月12日发布研报《江海股份：新能源贡献高弹性，多业务布局全面发力》，明确给予江海股份“买入”评级，当前股价为17.55元。研报预测公司2022-2024年归母净利润分别为6.21、7.66、9.60亿元，对应估值为25.4、20.6、16.4倍。参考可比公司2022年平均估值23倍，考虑到公司薄膜电容和超级电容业务进入放量阶段且技术难度较高，预计未来营收占比将持续提升，首次评级即给予“买入”。公司业务布局与优势

三大电容协同发展，覆盖新兴产业需求江海股份成立于1958年，深耕铝电解电容60余年，已形成铝电解电容、薄膜电容和超级电容三大业务协同发展的格局。随着新能源车、光伏、储能等新兴产业快速发展，公司积极开拓市场，产品实现广泛应用。

薄膜电容：下游高景气，弹性最大

新能源车领域：预计2025年全球新能源车薄膜电容市场空间达78亿元，2021-2025年复合增长率（CAGR）为56%。公司已形成工控光伏、消费、车载三线布局，新能源车和军工领域开始批量交付，中标多个汽车品牌和电驱动器厂商项目，2022年计划扩产40%，未来发展动能充足。

光伏领域：逆变器均需应用薄膜电容，预计2025年全球市场空间49亿元，2021-2025年CAGR达20%。公司新建光伏用薄膜电容器产线已量产，充分受益行业增长。

储能领域：主要储能逆变器使用薄膜电容，预计2025年全球市场空间56亿元，2021-2025年CAGR达67%。公司薄膜电容深度受益于三大领域发展，弹性最大。

铝电解电容：市场稳健增长，国产化趋势明显随着新能源、新基建需求持续旺盛，以及工业变频、5G、医疗等市场加速发展，铝电解电容器需求增量有望保持高位，2020-2025年平均增速约7.1%。国外厂商因成本劣势收缩至中高端市场，国产化趋势显著。公司铝电解电容覆盖工业自动化、5G通讯设备、数据中心、新能源等领域，并延伸布局上游电极箔，实现关键原材料自给率75%以上；同时积极布局MLPC（固态铝电解电容），目前产能约1500万只/月，2022年底预计达3000万只/月，打造未来增长极。

超级电容：市场增速快，发展潜力巨大超级电容为新型储能装置，2020年全球市场规模197亿元。随着电网、轨道交通、新能源客车等下游应用领域需求增长，预计2026年市场规模达583亿元，2020-2026年CAGR为16.5%。公司布局早，具备技术优势，产品在风电、轨道交通、新能源客车等领域已批量应用，未来发展动力充足。

盈利预测与估值对比

中泰证券预测公司2022-2024年归母净利润分别为6.21、7.66、9.60亿元，对应估值为25.4、20.6、16.4倍。参考可比公司2022年平均估值23倍，公司薄膜电容和超级电容业务进入放量阶段，预计营收占比提升将带动估值修复，首次评级给予“买入”。

安信证券预测安信证券马良团队近三年预测准确度均值达93.75%，其预测公司2022年度归属净利润为5.98亿元，根据现价换算的预测PE为24.38倍，与中泰证券预测接近，进一步验证公司业绩增长预期。

机构评级与市场认可

机构评级情况该股最近90天内共有14家机构给出评级，其中买入评级12家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为27.76元，显著高于当前股价17.55元，显示市场对公司未来表现普遍乐观。

估值综合评级证券之星估值分析工具显示，江海股份好公司评级为3星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星（评级范围1-5星，最高5星），表明公司基本面稳健，但价格吸引力稍弱，需结合业绩增长潜力综合判断。

风险提示下游需求不及预期；原材料价格波动；新市场开拓不及预期；汇率风险；研报使用信息数据更新不及时风险。

太阳能排名前十名国内知名太阳能品牌

国内太阳能排名前十的知名品牌包括：

阳光电源：不仅是国内领先的太阳能逆变器品牌，还是业内知名的储能系统厂家之一，具备深厚的技术积淀和强大的生产能力。晶澳太阳能：在太阳能技术和生产规模上独占鳌头，提供高质量的太阳能产品和服务。中电光伏：在太阳能领域有着出色的研发技术和产品制造能力，为市场提供优质的太阳能解决方案。蓝思科技：专注于太阳能产品的研发和生产，其产品在市场上享有较高声誉。光宝科技：致力于太阳能技术的创新和应用，为用户提供高效、可靠的太阳能产品。中泰新能源：在太阳能领域拥有完整的产业链和市场渠道，提供全面的太阳能产品和服务。克日电子：专注于太阳能组件的研发和生产，以其高品质的产品赢得市场认可。同普股份：在太阳能系统集成方面有着丰富的经验和技术实力，为用户提供定制化的解决方案。方大特钢：虽然以钢铁生产为主，但在太阳能领域也有涉足，提供相关的太阳能产品和服务。大族激光：在激光技术方面有着领先的优势，同时也将技术应用于太阳能领域，推动太阳能技术的发展和创新。

这些品牌企业注重创新和研发，不断提升技术和品质，以满足市场需求，并在太阳能光伏发电系统、热水器等多个应用场景中得到广泛应用。

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