逆变器大跌



网传的俩“难兄难弟”

网传的俩“难兄难弟”指的是宁德时代董事长曾毓群和阳光电源董事长曹仁贤。

人物背景：

曾毓群作为宁德时代的核心人物，带领公司成为全球动力电池领域的龙头企业，其股价波动对创业板指数影响显著。文中提到的“宁王大跌7.55%”直接导致创业板创新低，凸显了宁德时代在市场中的重要地位。

曹仁贤是阳光电源的创始人，公司专注于光伏逆变器等新能源设备，与宁德时代同属新能源赛道股。两者因行业关联性被并称为“难兄难弟”，反映赛道股整体承压的现状。

市场关联性：

文中明确指出创业板创新低的主要原因是宁德时代大跌，而阳光电源作为同赛道企业，股价表现与宁德时代存在联动性。两者董事长被提及，暗示市场对新能源板块整体情绪的悲观。

赛道股此前已被多次提醒风险，此次集体下跌进一步验证了市场对高估值成长股的调整预期。

市场情绪与建议：

文中提到“机构跌懵了”但强调需保持乐观，避免在底部绝望，否则可能错失后续上涨机会。这一观点与“难兄难弟”的调侃形成对比，暗示困境中仍需理性应对。

对消费股（如食品饮料、农林牧渔）的关注，反映资金从成长股向防御性板块的转移趋势，但需警惕消费股走势的波动性。

光储大跌，券商都怎么看

券商普遍认为光储板块大跌是短期情绪宣泄，行业基本面和景气度依旧向好，回调是买入机会，具体观点如下：

国金电新下跌原因

欧盟制定紧急方案调整电价与天然气价格关联机制并进行长期“电力市场结构性改革”，使欧洲部分国家天然气价格/实时电价短时间大幅下跌。

美国国际贸易委员会接受Ampt公司申请，对SolarEdge在美销售的光伏优化器/逆变器及相关部件启动337调查。

媒体发布所谓中国逆变器企业海外销售数据“造假”报道。

部分估值处于高位的逆变器/户储上市公司半年报业绩略低于预期。

观点分析

今年光伏/储能需求超预期，尤其是分布式/户储受益于欧洲天然气/电力价格飙涨。但短期价格波动不影响大局，2023年天然气/电价不会趋势性大幅下跌，且明年光伏组件价格下跌，不会对欧洲分布式/户储需求产生显著负面影响。

美国专利侵权调查仅涉及SolarEdge，若其败诉，国内企业优化器产品可能进入美国市场；国内企业出口美国的关断器产品已获授权，无专利风险。

所谓逆变器海外销售“造假”报道不实，上市公司大面积造假可能性及可行性极低。

投资建议

行业景气度维持高位，随硅料供给释放，全行业放量趋势明确，预计9月组件排产有10%以上环比增幅并在Q4加速。

判断2023年直流侧需求有望达到450 - 500GW（YoY +45%以上），较一致预期的400GW有上修空间。

继续重点看好受益硅料/组件降价的集中式电站/储能方向、受益全球需求量上修的光伏设备、受益电池片盈利超预期的电池/一体化组件龙头、强alpha硅料龙头、可能受益于SolarEdge在美专利纠纷的国内微逆/优化器公司。

中信建投电新下跌原因

光储前期累积较多涨幅，市场兑现意愿强，前期涨幅大的股票出业绩后表现分化，今天一次性大跌释放了情绪。

盘后各种负面消息是为大跌找借口，是一次强烈的情绪宣泄，如欧洲天然气价格下跌、欧盟委员会称要干预电价、美国逆变器337调查、欧盟等放弃或削减碳中和目标等。

观点分析

不应将股价或光储系统爆发归结于欧洲电价持续大涨或与天然气电价挂钩。欧洲用户零售电价年度合同已签，平均上涨幅度翻倍；欧洲气价当前price in了很多恐慌情绪，但基本面有强支撑，供需错配形势明确，短期回调正常。

美国逆变器337调查主要涉及美国本土产品间专利纠纷，与中国无关。

碳中和新能源是全球产业趋势，成本已具备强竞争力，不可阻挡。

投资建议

本次新能源调整没有重大利空，跌下来是较好的机会。组件、逆变器、户储电池是当下景气度最高的方向，三季度环比至少30% - 40%增长，储能相关产品下半年出货量几乎翻倍，明年增速还将持续提升。

欧洲光储渗透率低，消费者教育完成，电价高涨只是助推因素之一。前期板块涨幅大，一次性调整释放风险，回调买入窗口已打开。

东吴电新下跌原因

德国一年期天然气价格最新报价较26日高点下调28.1%，市场担心影响光伏装机积极性，尤其是户储需求。

观点分析

回溯德国天然气价格，目前依然在高位，户储经济性依然强势。户储是光伏板块景气度最高的细分赛道，多家企业户储逆变器出货量将大幅增长，预计25年户储全球出货196GWh，年化复合增速超100%，且户储会带来盈利弹性，同等功率下，单台储能逆变器盈利是并网逆变器的2倍。

9月硅料供应增加、光伏排产边际上行。22Q3超30万吨硅料产能释放，行业检修逐步恢复，四川供电缓解，9月起硅料供应改善，光伏排产边际上行。胶膜、玻璃龙头和组件出货9月排产环比增长。随硅料瓶颈松动，下半年旺季已来，光伏产业链充分受益。

投资建议

欧洲户用光伏/储能大超预期、排产边际上行，继续强推储能+光伏。储能爆发今年仅是开始，未来三年有望连续翻倍，是最大的风口。看好成倍增长的储能逆变器及微逆组串龙头、量利双升的储能&动力电池、处于估值低点且储能为第二增长极的相关标的。同时继续强推光伏，依次看好逆变器、组件和金刚线的Alpha。

中金电新下跌原因

两则欧洲天然气、电力市场相关消息，即欧洲天然气储库进度快于预期但储备依然偏紧，以及欧盟拟改革电力市场机制遏制电价失控上涨。

观点分析

以上两则消息打压投机行为致使欧洲气价电价期货下跌，但不改能源安全背景下光伏装机加速本质，继续看好欧洲地面、分布式光伏需求共振。

四川限电问题已缓解，看好9月起硅料供给逐步释放，行业开启旺季备货行情，带动产业链开工率和景气度加速上行。

投资建议

重申三条投资主线：

需求侧趋势，看好集中式逆变器环节，看好通过国内地面电站切入组件环节，看好受益于双面率回升、需求边际加速的玻璃环节；分布式场景，凭借产品性价比和全球安全标准提升实现市占率提升。

供给侧趋势，硅料放量后产业链利润再分配；看好EVA粒子 + 胶膜环节；此外随组件降价，分布式开发运营利润留存确定性高等。

新技术趋势，看好今年以来TOPCon提效降本进度持续超预期。

最近基金为什么下跌这么厉害,有以下三个原因

近期部分主动权益基金下跌厉害，主要有以下几方面原因：

市场层面因素一是新能源等热门赛道调整。以新能源板块为例，8月24日中证内地新能源主题指数大跌3.61%，拉开调整序幕，截至9月4日，短短8个交易日回调幅度接近12%。多个细分板块持续调整，如wind逆变器指数8月31日单天大跌9%，导致相关持仓基金跌幅较大，当天两只主动权益基金跌幅超过9%，21只基金跌超7%，8月24日至9月4日全市场跌幅超过15%的基金多达17只。储能行业作为上半年热门赛道，近期也大幅回调，龙头个股跌幅在20%以上，原因是市场传出对逆变器海外出货量质疑，且上市公司中报增收不增利与市场预期不匹配，导致行业及龙头公司预期受质疑，筹码结构松动。二是股市整体动荡，疫情形势反复下国内经济稳增长压力持续，美联储主席8月末鹰派发言扰动A股走势，短期内对高估值成长板块造成压制。

基金自身因素一是部分主动权益基金押注单一细分赛道。在市场结构和宏观经济环境影响下，A股市场易出现单一主题和赛道过度追涨杀跌，公募基金为追求相对收益跟上市场节奏，容易集中持仓单一赛道。同时，优质投资标的稀缺，投资者集中持有形成筹码集中，当投资标的出现负面因素时，易造成大幅波动。而且押注单一赛道的基金多体现行业贝塔特征，难以体现选股阿尔法优势，在市场波动加大时，可能出现流动性隐患。二是基金业绩排名考核压力以及基金经理自身能力圈限制，促使部分基金押注单一赛道。

投资策略与建议层面因素押注单一行业的基金对规模有要求，需建立流程管理流动性风险。基金公司要及时监控策略规模容量、流动性、机构占比及稳定性等。此外，这类押注细分赛道的主动权益基金净值波动性明显增加，实际风险等级可能超过原本设定，投资者若过于集中持有，面临的风险较大。

又崩了…

A股市场下跌主要受LPR下调不及预期、市场情绪脆弱及部分板块利空消息影响，同时证监会活跃市场措施短期效果有限，需关注中长期政策累积效应及市场自身修复能力。

一、市场下跌的直接原因：LPR下调不及预期LPR报价情况：1年期LPR报3.45%，环比下降10个基点；5年期以上报4.20%，环比持平。此前MLF已下降15个基点，市场普遍预期LPR会同步下调，但实际降幅低于预期，引发市场失望情绪。市场反应：LPR被视为货币政策宽松的重要信号，其不及预期的调整被解读为政策力度不足，导致投资者情绪恶化，资金流出加剧。例如，北向资金单日流出60亿元，创业板指数跌破去年4月低点，其他主要指数也呈现弱势。深层逻辑：当前市场对政策依赖度较高，任何不及预期的调整都可能触发抛售。但需理性看待，LPR调整幅度受多重因素制约，且单一政策难以扭转市场趋势。

图：LPR调整与市场反应关联性分析

二、证监会活跃市场措施的短期局限性措施概述：证监会提出20余条措施，包括引导公募基金自购、降低管理费、建立逆周期布局机制、支持上市公司分红回购、合理把握IPO节奏、降低证券交易经手费、延长交易时间等。短期效果有限的原因：

基金自购与逆周期布局：虽然基金自购通常被视为市场底部信号（如华夏、易方达等10家基金公司宣布自购5000万元），但逆周期布局机制面临人性挑战。高位时投资者倾向追涨，低位时则观望，导致政策难以直接改变市场行为。

降低管理费与经手费：管理费调整属中长期影响，短期难以提振市场；经手费占比极低（预计每年释放约10亿元），象征意义大于实际效果。

延长交易时间与T+0：市场对延长交易时间吐槽较多，认为可能增加“垃圾时间”；T+0时机不成熟，印花税调整非证监会职权范围，短期无实质性利好。

中长期意义：政策需时间累积效应，例如支持上市公司分红回购、合理把握IPO节奏等，有助于优化市场生态，但需配合宏观经济改善才能发挥效果。三、市场情绪脆弱与板块利空共振情绪主导市场：当前市场处于“易崩”状态，任何利空（如LPR不及预期）都可能被放大。技术面上，创业板破位引发对进一步下跌的担忧，但需警惕“骗线”可能，即短期破位后反弹。板块利空消息：

逆变器：7月出口环比下降，欧洲能源价格回落导致去库存压力，板块大跌。

机场：传言免税扣点下降（已被辟谣），但上海机场因疫情期间预期炒作不充分，估值仍承压。

万辰生物：营收暴增但利润转负，毛利率下降（从15%降至9%），因抢占市场新增门店1737家，符合市场预期，暂未引发抛售。

投资体系的重要性：在价值与趋势冲突时，需坚持自洽的投资逻辑（如价值投资），避免被情绪左右。例如，创业板破位不一定持续下跌，需制定应对“骗线”的预案。四、后市展望与建议政策层面：需关注中长期政策累积效应，如逆周期布局机制的逐步完善、上市公司质量提升等。短期可期待更多稳增长政策（如财政发力）与货币政策协同。市场层面：当前估值处于历史低位，但情绪修复需时间。建议保持耐心，避免盲目追涨杀跌，重点关注业绩确定性强的板块（如消费、医药）及政策支持方向（如新能源、高端制造）。操作层面：实盘显示当前仓位较高（170%），需警惕流动性风险。建议根据自身风险承受能力调整仓位，保留一定现金以应对波动。

图：当前市场估值与情绪指标历史分位

总结：市场下跌是多重因素共振的结果，短期需消化利空情绪，中长期仍需观察政策与基本面改善。投资者应保持理性，坚持价值投资理念，避免被短期波动干扰。

阳光电源为啥股票大跌

阳光电源股票大跌的核心原因包括行业周期、市场情绪、业绩波动及外部因素等多方面影响，具体可从以下维度分析：

一、行业周期与竞争格局变化

1. 光伏产业链价格波动：光伏组件、硅料等核心原材料价格曾经历大幅下跌，导致下游逆变器需求增长预期被削弱，部分投资者担忧行业盈利空间压缩。

2. 竞争加剧：逆变器行业集中度虽高，但头部企业如华为、阳光电源等面临中小厂商低价竞争，叠加海外市场贸易壁垒（如美国反规避调查），市场份额增长压力增大。

二、业绩与预期偏差

1. 季度业绩不及预期：部分季度营收或利润增速低于市场预期，尤其是海外市场订单交付节奏受供应链、物流影响，导致业绩兑现率下滑。

2. 库存与应收账款风险：行业去库存周期下，部分企业库存积压增加，应收账款回收周期延长，引发市场对现金流风险的担忧。

三、市场情绪与资金面影响

1. 新能源板块轮动调整：A股市场风格切换，资金从高估值的新能源赛道转向消费、AI等板块，阳光电源作为光伏龙头估值承压。

2. 北向资金与机构持仓变化：北向资金阶段性减持新能源资产，部分公募基金调仓换股，导致股价短期承压。

四、外部政策与宏观环境

1. 全球光伏政策不确定性：部分国家（如欧洲）光伏补贴退坡、上网电价下调，影响海外项目装机量预期。

2. 汇率波动：阳光电源海外收入占比高，人民币升值导致汇兑损失增加，侵蚀利润。

五、技术面与市场预期差

1. 估值回归：此前股价曾处于历史较高估值区间，随着行业增速放缓，估值向合理区间回归。

2. 技术形态破位：股价跌破关键均线支撑位，引发止损盘抛售，加剧短期下跌。

千亿光伏茅大跌眼镜 人民币大跌超380点！李嘉诚再现大动作 4000亿资产迎驱动

千亿光伏龙头阳光电源年报业绩不及预期，数字政府板块迎政策利好，李嘉诚转投越南市场

阳光电源业绩低于预期，光伏行业预期承压

4月19日傍晚，光伏逆变器龙头阳光电源发布2021年年度报告，其业绩表现与市场预期形成显著反差。

核心财务数据：公司全年营业收入241.37亿元，同比增长25.15%；但归母净利润15.83亿元，同比减少19.01%；扣非净利润13.35亿元，同比减少27.72%。业绩下滑原因：

电站业务受挫：越南项目因疫情未按时并网，执行新电价导致计提损失；缅甸项目因政变取消产生费用；海外储能业务因疫情调试受阻，接受罚款。三项合计减利约10亿元。

供应链与成本压力：计提应收账款、存货等减值损失4.8亿元，同比增幅近6倍；芯片短缺（如IGBT）、供应链涨价、内部管理粗放（如汇兑损失、费用增长）进一步压缩利润。

行业影响：阳光电源作为光伏逆变器龙头，其业绩低于预期可能拉低市场对光伏行业其他公司的预期，短期冲击股价。亮点与展望：储能业务高速增长，2021年全球发货量达3GWh，1500V全场景储能系统解决方案成为关键技术支撑；公司预计2022年电站业务扭亏，储能业务因现场调试恢复将大幅改善，逆变器业务因国产器件替代缓解供应压力。数字政府板块迎政策驱动，4000亿市值空间打开

在光伏行业利空消息释放的同时，数字政府板块迎来政策利好。

政策背景：4月19日中央全面深化改革委员会第二十五次会议审议通过《关于加强数字政府建设的指导意见》，强调推进省以下财政体制改革。此前，2021年国务院常务会议、2022年政府工作报告均明确提出加快数字政府建设，推动政务数据共享、电子证照互通互认等。市场潜力：研究机构预计2025年数字政府市场规模将接近万亿，信创空间巨大。当前板块市值超4000亿元，近期调整幅度超20%，政策加码下或迎来强劲驱动。技术支撑：移动互联网、大数据、云计算、人工智能等新兴技术为政务信息化提供保障，软件及服务市场占比持续提升。李嘉诚转投越南，亚洲市场再成焦点

在抛售英国资产后，李嘉诚旗下长江实业集团将目光转向越南，联合日本欧力士集团、越南万盛发集团，与胡志明市市长潘文迈会面，探讨投资事宜。

投资方向：

定位战略中心：将胡志明市定位为金融和技术中心，承诺引进高端房地产项目，涵盖住宅、办公、商业中心、娱乐等领域。

合作前提：强调政府支持与本地有价值合作伙伴（如万盛发集团）的深度绑定，利用自身资金实力及全球大型基建项目经验加速投资落地。

市场信号：李嘉诚的动向被视为资金取向的风向标，越南或成为亚洲新兴投资热土，当地拥有相关业绩的中资上市公司可能受益。背景补充：此前李嘉诚出售英国资产引发市场对其撤离欧洲的猜测，此次转向越南或反映其对亚洲市场长期价值的判断。全球市场波动加剧，人民币汇率承压

隔夜市场波动显著：

汇率市场：离岸人民币大跌超380点，美元兑人民币升至6.41以上；美元指数大涨，日元汇率大跌。市场预期：部分市场人士预期20日LPR（贷款市场报价利率）将下调，以应对全球市场波动对国内经济的潜在冲击。

被誉为下一个阳光电源，2年狂涨10倍，德业股份却被爆海外造假

德业股份被爆造假，核心问题在于其微型逆变器产品与认证声明不符，实际产品未内置继电器，违反德国相关法规，虽公司给出回应和解决方案，但造假事实成立，中短期对公司有一定影响，长期影响有待观察。 以下是详细阐述：

事件起因

德国YouTube博主在拆卸德业股份的微型逆变器时，发现其产品在并网后不像其他企业同类产品一样产生声音，拆机后发现电路板上根本没有继电器，而该款微型逆变器认证上明确表明继电器用的是hongfa，即产品与在VDE4105认证（德国的分布式发电系统低压并网标准）中的声明不符。按照规范，微型逆变器必须有两条独立的关断线路，且内必须至少有一个继电器才能满足关断条件。该博主内容发布后引起广泛关注，消息传回国内引发恐慌，公司股价被砸跌停。

（外媒贴出德业股份产品的认证信息）

公司回应

7月9日公司召开交流会正式回应，总结如下：

确实没有内置继电器。

不采用继电器并非出于节省成本，而是内置继电器会大幅缩短微逆产品寿命。继电器价格不超过4元人民币，在整个微逆成本中占比极低，公司主要考虑继电器寿命短，微逆产品使用寿命一般为25年，内部环境温度六七十度，继电器在高温环境下使用寿命不超过10年，内置会使微逆产品寿命大幅缩短，提高后续质保成本。

针对此事，公司提出解决方案：免费提供外置继电器方案，预计一个月内完成认证，并且将质保10年免费提升至15年。

对德业造假行为的分析

造假事实成立：德业在这件事情上确实造假，加配继电器是安全措施，出现短路等危险情况时，继电器能快速切断电路保护电路，避免危险事故发生。根据德国相关法规，微逆必须配备继电器，并且在每次逆变器启动之前，继电器需要自动闭合断开来自检。德业这款微型逆变器产品与认证声明不符，属于作假行为。推测德业大概率是送去检测机构认证的样品和生产线生产出来的产品不同，即专门生产一个符合认证要求的产品用于检测，实际量产产品却未配置继电器。

解决方案评价：德业给出的解决方案很厚道，但会给自己带来很大的质保压力。

事件对德业的影响

中短期影响：中短期会有一定影响，对品牌形象造成一定损害，但考虑到未出现人员伤亡事故，且公司回应快速、有诚意，对于产品后续在德国市场的销售影响应该不会太大。公司解释德国市场只占企业总销售额的2%，不是主营市场，德国相关部门也未对企业进行处罚，不过德国监管部门是否会处理仍存在不确定性。

长期影响：长期而言，问题影响大小有待观察。虽然公司在舆情反应、解决方案和回应投资者等方面表现看似无可挑剔，但一系列行为透着小聪明，如实际售卖产品与认证产品配置不同、召开投资者交流会却未公告、大跌当天收盘后迅速发布2023年中报业绩预告等，给人一种特别在乎二级市场走势且耍小聪明的感觉，甚至可能上升到管理层诚信问题，这使公司优秀程度在部分人眼中大打折扣，对于管理层的诚信以及是否会侵害中小股东权益需重点关注。

德业股份2023年中报预告情况

2023年上半年，公司实现归母净利润13.00 - 13.80亿元，同比增长188.58% - 206.34%；扣非归母净利润14.25 - 15.05亿元，同比增长224.46% - 242.67%。2023Q2，公司实现归母净利润7.11 - 7.91亿元，同比增长123.39% - 148.52%，环比增长20.78% - 34.37%；扣非归母净利润9.01 - 9.81亿元，同比增长182.26% - 207.33%，环比增长71.72% - 86.97%，二季度业绩超预期。按上半年业绩看，下半年业绩有望持续超预期，全年净利润超过30亿可能性大，2023年公司PE也就是20倍出头，从行业发展空间和公司自身竞争力来看，公司估值不算高。不过一季度汇兑损失达上千万，二季度汇兑收益至少几千万，Q2业绩并非纸面上那么惊艳。且光储行业竞争越发剧烈，公司高速增长能否持续存疑，这也是公司业绩持续超预期但二级市场走势持续低迷的原因。但公司过往的转型和光储业务发展以及在竞争加剧情况下的业绩增长，证明公司战略眼光和执行力优秀，长远发展值得期待。

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