大定逆变器



大定逆变器

能源电子行业功率公司业绩回升，汽车与数据中心领域持续增长，行业整体呈现积极向好态势。以下为详细分析：

一、功率公司业绩回暖，汽车与数据中心为主要增长方向功率半导体业绩改善：行业收入与盈利能力逐步修复，汽车与数据中心是主要增长领域。新能源汽车功率提升：我国新能源汽车功率200kW以上的主驱占比从2022年的9%提升至2025年1-7月的25%，电驱最高峰值功率从2022年的255kW升至2025年的580kW。整车销售情况：根据中汽协数据，2025年7月我国新能源汽车单月销量126万辆（同比增长27.4%，环比下降5.0%），产量124万辆（同比增长26.3%，环比下降2.0%），单月新能源车渗透率为48.7%。主驱IGBT功率模块格局：芯联集成、时代电气、士兰微、斯达半导等国内厂商领先优势逐步确立，海外厂商份额逐步下降，未来竞争将主要来源于头部厂商的份额切换。碳化硅渗透情况：2025年1-7月我国新能源上险乘用车主驱模块中SiC MOSFET占比为18%，800V车型渗透率约13.5%，其中碳化硅渗透率为76%。光储应用：2025年8月20kW、50kW、110kW光伏逆变器价格保持稳定；逆变器出口台数同比增长31%，环比下降1%；出口金额同比增长20%，环比增长9%，高功率逆变器占比提升，单价有所修复。国内储能从强制配走向市场化，海外大储需求走强，功率器件同步受益。二、功率公司利润端进入改善阶段，整体利润为过去8个季度新高二季度盈利改善：随着行业需求回暖，受益于汽车、算力等高门槛市场渗透率提升，价格基本稳定，行业盈利情况持续改善。中低压器件：扬杰科技、捷捷微电实现同环比增长。高压器件：斯达半导、东微半导随价格企稳、需求增加，实现同环比增长。行业利润变化回顾：过去两年行业经历需求调整，供给释放带来价格竞争，整体利润水平下降；进入2025年，需求改善，价格竞争逐步放缓，头部厂商份额持续增加，利润走向改善。三、整车情况：7月新能源汽车销量同比增长27%7月销售数据：我国7月新能源汽车单月销量126万辆（同比增长27.4%，环比下降5.0%），产量124万辆（同比增长26.3%，环比下降2.0%），单月新能源车渗透率为48.7%。8月部分车企销量：

比亚迪销量37万辆（同比下降0.4%，环比下降9.7%）。

埃安2.7万辆（同比下降23.5%，环比增长1.8%）。

理想2.8万辆（同比下降40.7%，环比下降7.2%）。

蔚来3.1万辆（同比增长55.2%，环比增长49.0%）。

小鹏3.7万辆（同比增长168.7%，环比增长2.7%）。

小米3.6万辆（同比增长177.6%，环比增长19.5%）。

四、主驱功率模块：主驱峰值功率持续提升主驱功率段提升：2025年1-7月200kW以上新能源汽车主驱占比提升至25%。我国新能源汽车峰值功率200kW以上的主驱占比从2022年的9%提升至2025年1-7月的25%，100kW以下的低功率车型占比从2022年的26%降低至22%，电驱最高峰值功率从2022年的255kW升至2025年7月的580kW。碳化硅车型发展：碳化硅车型峰值功率基本大于160kW，随着主驱最高峰值功率持续提升，碳化硅车型数量持续增加，未来碳化硅渗透率有望加速提升。五、主驱功率模块：国产碳化硅模块逐步起量800V车型驱动碳化硅渗透：800V以上车型数量增加是碳化硅渗透重要驱动力之一。800V车型中碳化硅车型渗透率从2023年的不到20%增至2025年1-7月的76%，而目前800V车型渗透率尚未超过15%；进入2025年，碳化硅的主要增长取决于800V以上高压车型的渗透率以及中低功率段车型的渗透。爆款车型推动：近期小米YU7发布1小时大定突破28.9万台，YU7全系均为碳化硅车型，随着爆款车型推出，2025年下半年碳化硅渗透率有望进一步提升。竞争格局：碳化硅模块厂商数量持续增加，海外品牌份额提升，竞争格局分散。2025年7月海外品牌英飞凌份额（12.10%）持续提升；国产碳化硅模块厂商中比亚迪半导体、芯聚能等车厂主导的模块厂商份额较高，功率半导体厂商斯达半导（7.26%）及芯联集成（12.54%）加速起量。六、数据中心：预计未来五年全球服务器市场复合年增长率为18.5%市场规模增长：根据IDC数据，预计未来五年全球服务器市场复合年增长率为18.5%。加速服务器需求增长和非加速服务器的强劲复苏将推动市场规模在2029年达到5920亿美元。需求驱动因素：北美大型CSP仍是AI服务器市场需求扩张主力，加上tier-2数据中心和中东、欧洲等云项目推动，整体需求稳健。国内市场潜力：随着中国CSP厂商进入资本开支扩张期，国内市场有望复制北美数据中心增长路径，随着数据中心扩建，电源需求指数型增加，有望带动功率器件需求同步增长。

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