逆变器巨无霸



2025年十一月当红不让下周参赛股

2025年11月当红不让下周参赛股主要集中在新能源、AI、消费电子等主线赛道，具体包括阳光电源、特变电工、寒武纪、中际旭创、工业富联等，需结合市场动态调整关注重点。

一、核心热门赛道及标的

1. 新能源领域

• 阳光电源（SZ300274）：光伏逆变器全球市占率领先，11月以来连续霸榜成交额TOP3，机构资金持续加仓，受益全球光伏装机量爆发。

• 特变电工（SH600089）：多赛道布局（煤化工+光伏设备+海工装备），成交金额稳居前列，光伏产业链+煤炭业务形成业绩双支撑。

2. AI及通信设备

• 寒武纪（SH688256）：AI芯片国产替代核心标的，11月6日单日成交额超190亿，技术壁垒高，受益AI大模型算力需求爆发。

• 中际旭创（SZ300308）：光模块龙头，800G产品全球市占率提升，中标英伟达大额订单，北向资金持续净流入。

3. 消费电子制造

• 工业富联（SH601138）：富士康母公司，电子制造领域巨无霸，多次单日成交额破130亿，受益消费电子复苏+AI服务器需求。

二、下周市场关注方向

1. 政策与事件驱动：需关注国家统计局11月9日发布的CPI及PPI数据、进博会后续产业链联动效应。

2. 资金流向：北向资金持续加仓的中际旭创、工业富联等标的需重点跟踪。

3. 景气度验证：有色、锂电、存储等相对高位资产需重视业绩验证支撑，煤炭、运营商等红利属性低位资产可适当配置。

三、风险提示

1. 股市存在波动风险，上述标的仅为市场热门方向参考，不构成投资建议。

2. 需结合自身风险承受能力及实时市场动态调整操作策略，避免盲目追高。

下一个宁德时代？孚能科技，中报大幅度超出预期，开始迎来拐点

孚能科技中报大幅超预期，盈利拐点显现，未来值得期待，但能否成为下一个宁德时代尚需观察。以下从业绩表现、超预期原因、未来展望三个方面进行详细分析：

业绩表现营收大幅增长：预计公司2022年半年度实现营业收入为47亿至57.4亿，与上年同期相比，增加38亿至49亿，同比增长435.94%至555.03%。亏损同比减少：预计2022年半年度实现归母净利润 -1.91至 -1.27亿元，亏损同比减少15.51% - 43.68%；扣非归母净利润 -3.05至 -2.42亿元，亏损同比减少9.45% - 28.35%。Q2利润转正：取中报业绩预告中值，22Q2实现营业收入36.9亿元，同比增长624%；归母净利润0.85亿元；扣非归母净利润0.24亿元。剔除减值损失和股权激励费用后，预计Q2单季度的归母净利润达2.3 - 2.4亿元，按此增长态势，22年有望实现归母净利润转正。超预期原因价格传导机制建立：公司客户主要是广汽Aion S/V等以及海外奔驰EQA/EQB/EQS等，均已建立价格传导机制，价格传递超预期，缓解了成本压力。此前因锂电池上游原材料涨价、持续研发投入及出货规模较小，公司承受巨大成本压力，去年Q3毛利率转负，今年Q1才转正，Q2利润能大幅增长与价格传导顺利密切相关。规模效应与管理优化：规模效应释放带动生产制造环节效率提升，同时公司管理进一步优化，期间费用率下降，提升了盈利能力。上游部分材料降价：锂电池上游除锂矿环节外，其他材料在二季度降价明显，也助力公司利润增长。客户销量不错：欧洲主机厂商电动车销量方面，2022年上半年，宝马（含MINI）75890辆，同比增长110.3%；奥迪50033辆，同比增长53%；奔驰（不含smart）45400辆，一季度同比增长超200%，二季度同比增长90%；保时捷18900辆，同比降低4.8%，BBA上半年纯电销量不逊色于国内新造车，使得孚能科技装机量排行不错。此外，广汽埃安发展良好，出货量不错，出租车市场接受度高，也促进了孚能科技业绩增长。未来展望行业机会多：虽然锂电池行业已出现几个巨无霸，但在行业大爆发情况下，后排公司仍有很多机会。孚能科技做软包电池，竞争压力相对方形电池小，且动力电池技术还在迭代，软包电池未来存在更大机会。储能行业带来新增长点：储能行业大爆发，软包电池迎来新机遇，对孚能科技是全新增长点。市场炒作储能行业主要聚焦逆变器，但锂电池公司更具优势，锂电池产业链整体壁垒更高，理论上储能行业龙头应是锂电池龙头。市值有优势：相比其他锂电池巨头，孚能科技市值不大，在差异化技术路线下，相比市值差不多的二三线电池厂商，更具期待价值。不过，要成为下一个宁德时代，孚能科技还需在技术研发、市场份额扩大、盈利能力持续提升等多方面不断努力，未来能否实现这一目标，仍有待持续观察。

投资内参 | 百亿级盛宴开启，力挺4大行业

百亿级盛宴聚焦“巨无霸”重组潮，四大行业获实力券商力挺，结合宏观与市场动态可关注以下方向：

一、百亿级重组盛宴：产业整合加速，关注交易方案设计创新核心数据：今年前四个月已有13家公司披露百亿级重组方案，交易总价值近2400亿元，单案均价约200亿元。4月密集发布的方案仅为年初至今“百亿重组”潮的缩影，重组数量迅速膨胀且方案设计思路持续翻新。驱动逻辑：政策支持产业整合、行业竞争格局优化及企业转型升级需求推动大规模并购重组。例如，通过横向整合扩大市场份额，或通过纵向整合实现产业链协同，提升企业核心竞争力。重点关注：需跟踪重组方案落地进度、标的资产质量及协同效应，警惕高估值、高商誉风险。二、四大行业投资机会：券商力推方向与基本面支撑1. 白酒板块：逆势上涨，结构性机会突出推荐逻辑：

一二线龙头：贵州茅台、五粮液、古井贡酒、泸州老窖、洋河股份受益于品牌壁垒、渠道优势及消费升级，业绩稳定性强。

三线弹性标的：沱牌舍得、酒鬼酒、金种子酒具备低基数、改革预期或区域市场突破潜力，估值修复空间大。

数据支撑：中信建投指出，白酒板块相对收益显著，行业集中度提升趋势下龙头优势巩固。2. 煤炭开采：价格上行预期强化推荐逻辑：

供给侧改革：去产能政策持续推进，行业供需格局改善，煤价中枢上移。

低估值修复：西山煤电、盘江股份、潞安环能等标的PB处于历史低位，具备安全边际。

核心组合：西山煤电、盘江股份、潞安环能、阳泉煤业、冀中能源、*ST神火。3. 传媒行业：关注低估值新传媒龙头推荐逻辑：

技术驱动：虚拟现实、国产软件等新兴领域与传媒内容融合，催生新业态。

估值优势：联创股份、恒信移动等标的估值处于历史分位数低位，具备配置价值。

短期催化：国海证券建议关注利欧股份、科达股份等标的，受益于广告营销行业复苏。4. 电力设备：新能源汽车产业链持续高景气推荐逻辑：

政策红利：补贴政策调整后，行业集中度提升，龙头车企及供应链企业受益。

技术迭代：动力电池能量密度提升、充电设施完善推动需求增长。

建议关注：阳光电源（逆变器）、欣旺达（电池）、金智科技（智能电网）等优选标的。三、宏观与市场动态：流动性宽松与风险偏好修复1. 货币政策：灵活适度，降准降息预期升温央行操作：周四进行1300亿7天期逆回购，中标利率持平于2.25%，短期资金面总体宽松。政策信号：证券日报称，若宏观经济需要，降准甚至降息的基础存在，货币环境有望维持友好。2. 房地产：政策效应衰减，区域分化加剧风险提示：社科院报告指出，房地产销售有再次回落风险，若宏观经济增长下滑，房价或于2017年下半年全面下滑。区域机会：一线及部分二线城市房价涨幅趋缓但仍具韧性，三四线城市需警惕库存压力。3. 股市流动性：养老金入市与A股纳入MSCI预期养老金信号：全国社会保障基金理事会招聘养老金管理部人员，增量资金入市预期强化。MSCI催化：若A股纳入MSCI新兴市场指数，预计带来990-1100亿人民币增量资金，长期资金配置需求提升。四、风险与配置建议短期风险：

股市：3000点关口突破后需警惕技术性回调，题材股分化加剧。

汇率：人民币中间价创3月以来新低，需关注资本流动波动。

配置策略：

权益类：聚焦四大推荐行业，结合业绩确定性及估值安全边际筛选标的。

债券类：5月初可适当配置利率债产品，把握收益率波动机会。

商品类：原油受供给端扰动短期偏强，黄金需观察美元走势及ETF持仓变化。

业绩持续超预期，碾压各种巨无霸，最值得关注的储能新贵

德业股份是光储行业寒冬中业绩表现突出、值得关注的储能新贵。具体阐述如下：

业绩表现整体业绩亮眼：根据德业股份公布的2024年报业绩预告，预计2024年实现归母净利润29亿元到31亿元，同比增加61.92%到73.09%；预计归母扣非净利润为27.14亿元到29.14亿元，同比增加46.45%到57.24%。在2024年光储行业惨淡，各家上市公司及产业链龙头财报表现不佳的情况下，德业股份能取得这样的业绩十分惊艳。季度业绩有波动但整体良好：取中值换算，2024年Q4实现归母净利润7.6亿，同比大增240%多，但环比下滑了24%；扣非净利润取中值Q4为7.31亿，环比下滑20%。虽然Q4环比下滑，但考虑到光储行业实际情况，表现仍相当不错。不过，这份业绩引发了争议，部分人认为大超预期，部分人认为不及预期，实际上按照机构此前一致预期，业绩在预期内，并未明显超出市场预期，且相比阳光电源等龙头，德业估值明显偏高。但在同行基本无增长甚至巨亏的情况下，德业股份的业绩表现值得肯定。新兴市场策略成功精准把握区域需求：2024年度，海外光储市场需求增长呈现区域性特点。亚非拉市场因国家电网基础设施陈旧，电力短缺，对可并离网切换的户用储能产品需求持续高增；欧洲市场如德国因高电价更侧重储能产品经济性需求；乌克兰市场因受地缘政治影响更侧重用电刚性需求。德业股份研发团队深入调研不同市场需求，根据区域特点快速调整技术方案、改进产品设计，销售团队迅速跟进市场推广，提前布局潜力海外市场，设立售后服务中心，加强本地化服务并向周边市场辐射，使得2024年储能逆变器与储能电池包收入利润同比增长。务实选择市场与产品

市场选择务实：此前各大厂商多瞄准欧美等发达国家市场，这些市场空间大、确定性高、毛利率有望较高，但竞争激烈，进入门槛高、认证周期长、构建销售和售后渠道成本高，新兴玩家优势不明显。而亚非拉等新兴市场虽看似空间不大，但因电网建设落后，需求旺盛，竞争烈度低，通过快速抢占市场获得规模优势可收获不错利润。德业股份在这些区域首先选择南非是聪明之举，南非发展程度较高，但频繁停电与电力短缺常见，很多偏远地区依赖离网光伏储能系统，家庭和小型工商业需求爆发式增长。

产品选择务实：户储技术难度较高但投入相对较低，投入不到电站级项目的十分之一，小公司解决技术问题后较易切入，且主要面对C端客户，找到合适经销商不愁卖，不像大型储能项目前期需足够案例积累和一定实力才能进入下游项目方供应链体系。德业之前做过户用逆变器，掌握相关技术后做户储不存在技术门槛，投入不大且渠道可复用。

灵活渠道策略：德业股份每进入一个市场，都通过签约独家销售协议、贴牌等多种路径与当地较大经销商形成较强绑定关系，尽快实现较高市占率。这种看似投机取巧的做法实则务实，且公司基于对当地市场的认知，推出相应产品和售后政策，做得比多数老牌竞争对手更出色，这是其快速崛起的秘诀。产品与售后优势产品性能优越：针对亚非拉新兴国家电网建设实际情况，公司推出的产品普遍具备低压系统的低成本 + 可扩容性以及强大的离网运行能力，包括兼容柴油发电机、更短的离网切换时间、更高的离网带载能力等。横向对比看，德业在产品兼容性及并离网支撑能力上优于大部分同行。公司去年到今年推出的所有新品均兼容柴油发电机和铅酸电池，可扩展性（最高并联16台、最高功率128KW）、离网切换时间优于大部分同行，新品均为20 - 30V或40 - 60V低压系统，均配置了2倍输出10秒的离网带载能力。售后因地制宜：针对不同国家，公司售后政策因地制宜。在东南亚市场，客户更看重价格和及时售后修复服务，公司就在售后网络上投入更多，通过培训和支持当地经销商进行维修逐步建设本土化售后服务团队，确保及时修复损坏产品；在欧美市场，售后服务通常由经销商或安装商负责，主要采用只换不修方式，公司根据预估故障率多发几台机器给经销商，由他们自行替换和处理故障。未来展望

虽然市场担心行业巨头瞄准亚非拉等新兴市场，德业股份作为相对弱小的一方好日子可能到头，但德业过去的成功证明了其团队执行力强。且亚非拉市场广阔，即使与行业巨头同台PK，德业股份也不一定会输，因此它是户储行业里必须关注的公司之一。不过，新能源正前方也担心管理层诚信问题，好在去年两件相关事情过后，未再出幺蛾子。

中国有哪些生产汽车永磁电机厂家上了股票市埸

汽车永磁电机以及相关行业公司一览表

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｜ 代码 ｜ 简称 ｜

｜ ｜ ｜

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｜002056｜横店东磁｜

｜002249｜大洋电机｜

｜002055｜得润电子｜

｜600703｜三安光电｜

｜000823｜超声电子｜

｜000049｜德赛电池｜

｜002273｜水晶光电｜

｜002236｜大华股份｜

｜002199｜东晶电子｜

｜002058｜ 威尔泰 ｜

｜000988｜华工科技｜

｜002338｜奥普光电｜

｜002388｜新亚制程｜

｜002152｜广电运通｜

｜600366｜宁波韵升｜

├———┴————┴

由于电池输出的是直流电，但直流电机的有刷换向器运转时存在摩擦，高速运转时换向器表面会产生火花，且容易积尘、积油渍，限制了电动汽车的速度，而由磁性材料制成的无刷永磁电机具有较高的功率密度和效率，以及宽广的调速范围，其突出优点是体积小，质量轻（其比质量为0.5-1.0kg/Kw）、效率高、免维护、调速范围广，采用电子换向取代机械换向器，成为电动汽车的主流电机品种，永磁电机驱动系统技术已被列为我国863电动汽车重大专项的共性关键技术课题，适合用作电动汽车高效、高密度、宽调速牵引驱动，发展前景十分广阔，现在连常见的电动自行车也多采用永磁电机作驱动系统。无刷永磁电机转子上粘有已充磁的永磁体，多采用高磁能积的稀土钕铁硼（Nd-Fe-B）强磁材料。

稀土永磁材料——新能源汽车的分支电机新材料板块研究

1、中科三环（000970）：公司是全球第二大钕铁硼永磁材料开发商，国内钕铁硼产业的龙头老大，控股江西赣州两大稀土矿。中科三环有能力生产直驱永磁风电电机，并且已经获得了金风科技等风电厂家的产品技术认证，与金风科技、湘电股份已经签订订单，公司正在研发新能源汽车，及其他新型材料、各种稀土永磁应用产品的研究开发、生产以及有关技术咨询、服务，工业自动化系统，计算机软硬件产品的技术开发、生产，销售自产产品。产品主要应用于电机、医疗器械等领域和风电电动汽车、自行车新兴产业。

2、宁波韵升（600366）：公司是我国生产和销售钕铁硼的主要基地之一，在钕铁硼方面居于垄断地位。宁波爱尔韵升是公司与美国西南风电新合资的一家公司，宁波韵升占据50%左右的股份。主营业务是小型风能发电机，目前主要有两个型号400W 和2KW。合资公司将主要是面向国内推出自己的品牌，以及为美国西南风电代工等两种方式生产。值得关注的是，美国国会此前已通过了对小型风电设备的税收优惠政策。

3、太原刚玉（000795）：公司是我国钕铁硼行业龙头企业。铁硼是风电产业关键原材料之一，一兆瓦风电机组需要钕铁硼一吨左右，得益于风力发电行业的快速增长，钕铁硼在风力发电机组中的用量也将快速增加。

4、中钢天源（002057）：公司保持国内冶金行业磁分离技术与设备领先地位，配套高效节能脱水设备销售量占国内冶金矿山市场50%以上，成为国内高性能永磁铁氧体材料、汽车电机用高性能磁瓦和磁性材料用矿物材料深加工主要开发和供应商公司。实现以磁性材料为中心前向一体化和后向一体化，具备从磁性材料原材料-磁性材料(软磁、硬磁)-磁器件-磁性材料应用整条产业链，产品涉及电解金属锰、四氧化三锰、锶铁氧体预烧料及器件、钕铁硼、磁分离及相关配套设备等。

5、包钢稀土（600111）：中国北方稀土基地，世界稀土储备库。大部分稀土矿处于未开发阶段，包钢稀土已经成立了一家全资磁材子公司全力发展磁性材料，在4个稀土加工领域做到全国第一，包括磁性材料、抛光材料、发光材料和贮氢材料。现在需要用磁性材料的混合电动车、汽车、风力发电机行业都增长很快，磁性材料的需求量目前每年都递增20%左右。公司先后在钕铁硼产业集中的山西、浙江成立了销售分公司或设立销售代理。 根据最新的政策，2009年至2015年，中国稀土每年的出口量将控制在3.5万吨左右，并将限制高附加值稀土产品的出口等政策。包钢稀土主控股的白云鄂博矿是世界最大的稀土矿山，占国内已探明储量的87.1%（与赣州2大稀土矿形成南北鼎立称霸局势），这一独特的资源优势，造就了包钢稀土在世界冶金企业中罕有的以稀土为主业的独特产业优势。 2009年包钢稀土的稀土氧化物产量占全国总产量约12万吨的近50%，占全球产量也将近一半，已成为中国乃至世界上最大的稀土产业基地。包钢稀土2010年一季报披露，本期稀土产品价格持续上涨、销量增加，氧化铈、氧化镧、氧化铕和氧化镨钕一季度均价涨幅均在15%以上，尤其是氧化铈和氧化铕价格创历史新高，带领一季度业绩明显上涨。

6、安泰科技(000969): 非晶带材特殊新材料概念,巨无霸独家公司. A节能减排+智能电网:非晶带材主要作为配电变压器使用，其节能效果比硅钢变压器好，空载耗损平均下降20%-30%。同时，非晶带材还能应用于电机、风电机太阳能逆变器等领域，市场前景广阔。B国际科技领先公司:安泰科技前身为钢铁研究总院,今年4月底安泰科技获得发改委近1亿投资补助金,安泰科技2009年的营业收入已超过30亿，其技术上能够在国内占据领先地位，而且有跟踪国际先进水平的实力。是我国规模最大、技术最强的新材料、新工艺研究生产基地之一,是国家高技术企业,也是北京骨干高新技术企业. C新能源/新型特种材料 :在稀土永磁材料、金刚石材料、粉末冶金等超硬难熔材料方面具备较强技术实力;市场占有率10%-40%。安泰科技在毛利率比较高的钕铁硼永磁体领域，正强化在产业链高端的业务，已经启动高性能稀土永磁生产线项目，主要拥有风电、混合动力汽车灯，市场前景看好。同时在薄膜太阳能领域，将和德国敖德森AG公司合作研发、生产和销售太阳能电池，未来五年可以达到年产120mw的规模。

7、广晟有色（600259），稀土稀有金属丰富，公司先后成立或收购了8家稀土类公司，还拥有5家钨公司和1家贸易公司。拥有国内最先进稀土分离技术，具有完善的稀土产业链，稀土储量713万吨，公司收购扩张在继续，与北方地区主产稀土矿不同，南方地区多为重稀土矿，十分稀有，随着即将颁布的稀土产业规划的出台，一系列资源优势也将集中到重点企业，控制着广东稀土市场的广晟有色集团，还拥有阳春石菉铜矿、潮州厚婆坳银矿、大宝山铜钼多金属矿等资源，有注入上市公司的可能。广晟有色在今年3月底还与自然人张修江、赣州稀土矿业有限公司共同投资设立江西广晟稀土集团有限公司，将目光放在了江西省的稀土资源。虽然五矿集团在江西市场布局较早，但并不排除广晟有色在将来有收购当地稀土矿的可能，广晟有色集团在国内。

8、横店东磁(002056)：是全球、全国最大的永磁铁氧体、软磁铁氧体生产企业。拥有我国磁性行业第一个博士后科研工作站。2008年投资的两个软磁项目2009开始实现收益，公司产品主要用于生产电机和太阳能电池片等新能源设备政策扶植，前景广阔。

上轮牛市结束以来亏得最惨的20只基金，基金经理都说了些什么？

上轮牛市结束以来（2021年2月10日以来）截至2023年12月15日，亏损幅度最大的20只基金中，基金经理在三季报中的核心观点及投资计划如下：

一、行业配置逻辑与核心观点

新能源与科技制造

诺德优选30混合：基金经理认为新能源制造业具备长期投资价值，短期估值处于底部，关注基本面反转机会。同时看好经济复苏下的顺周期品种（如制造业库存见底），以及人工智能和全球供应链重塑带来的机遇。

国融融银A：聚焦储能行业，认为风光发电占比提升需配套储能，政策支持（如发电侧强制配储）推动行业加速发展，预计新能源板块将随市场反弹。

中航新起航灵活配置混合A：看好光伏逆变器需求修复，国内集中式项目启动支撑价格，长期配置技术领先、盈利能力强的龙头企业。

富安达新兴成长混合A：持仓以新能源细分行业为主，关注电力设备、新型电力系统及汽车板块，认为竞争格局恶化是短期现象，长期仍具成长性。

大摩基础行业混合：高仓位持有新能源储能板块，认为回调源于资金结构而非基本面，储能行业需求高增长叠加成本下降，未来三年将保持快速增长。

长安鑫禧混合A：看好新能源车需求数据改善及补贴延长，关注产业链上游投资机会。

医药生物

前海开源医疗健康A：重点配置中药、创新药及药店板块，淡化仓位择时，通过调整持仓结构优化表现，认为医药行业长期机会明确。

民生加银医药健康股票A：行业反腐后政策利空落地，估值处于历史低位，随着经济恢复和诊疗正常化，投资机会逐步显现。

东吴双三角股票A：布局创新药械、医疗服务等领域，认为医药行业处于基本面、估值和交易面的多重底部。

富国创新趋势股票：医药行业受事件性影响下跌，性价比提升，预计明年盈利复苏。

中概互联网与港股

恒生互联网ETF：采用组合复制策略跟踪指数，流动性服务商促进平稳运行。

中概互联网ETF：指数受宏观经济、金融条件及监管政策影响，但成分股为中国数字经济和平台经济的头部企业，长期仍具配置价值。

消费与顺周期

长信消费升级混合A：消费遇冷但升级动力未消失，服务型支出增加，认为消费板块配置价值显现，逐步进入右侧布局时点。

前海开源一带一路混合A：配置银行、交运、食品饮料等顺周期板块，精选优质个股。

东方新兴成长混合：维持医药、汽车、建材等板块配置，增加低估值顺周期品种，关注人工智能等科技创新机会。

方正富邦信泓混合A：以泛消费和泛科技为主线，结合行业景气度平衡组合结构。

其他行业

汇添富沪港深优势定开：配置龙头企业，对港股战略价值充满信心，关注科技创新、数字中国、人工智能等中长期主线。

中银增长混合H：减持涨幅较大股票，增加医药配置，看好科技制造业、消费及高端制造。

富安达科技领航混合A：重点配置人工智能、电子、智能汽车及医药板块。

二、基金经理信心与策略总结长期信心未减：多数基金经理认为当前估值处于底部，行业基本面长期向好（如新能源需求增长、医药政策利空出清、消费升级动力仍在），回调提供布局机会。逆向思维与均值回归：部分基金经理明确表示“在跌幅榜中寻找机会”，认为短期业绩垫底的基金可能因行业反转或风格切换跑出黑马。结构调整与灵活操作：通过动态调整持仓结构（如增加顺周期品种、科技成长板块）应对市场波动，同时保持较高仓位以捕捉反弹机会。风险提示：基金经理普遍强调，短期市场仍受宏观经济、政策及资金结构影响，需关注基本面变化与估值匹配度。三、关键数据补充亏损幅度：20只基金回报率区间为-63.14%至-73.48%，平均亏损65.58%，行业主题基金占比超50%（医药、新能源为主）。规模特征：平均规模35.81亿元，剔除两只巨无霸中概互联网ETF后，剩余18只基金平均规模仅4.39亿元，迷你基金（合并规模<1亿元）达8只。对比基准：偏股混合型基金指数同期回报为-33.94%，被动指数型基金指数为-24.21%，表明极端亏损与行业集中配置高度相关。

结论：基金经理普遍认为当前市场估值已反映悲观预期，长期配置价值凸显，但短期需关注行业基本面反转信号及政策边际变化。逆向布局与行业均衡配置或成为未来收益修复的关键。

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