发布时间：2025-08-20 17:00:33 人气：
周末研报精选
周末研报精选
1. 光伏逆变器高增及产业链相关环节梳理
IGBT国产化加速：得益于光储需求高景气，光伏逆变器需求高速增长，下游光伏逆变器厂商盈利预期良好。随着硅料供给边际改善，价格有望缓解，光伏行业旺季如期而至，全年250GW装机的目标实现可能性较高。2021年上半年，国家发布分布式光伏发展的相关方案，叠加光伏IGBT缺芯，下游逆变器龙头开始大举验证导入国产IGBT。2022年，随着华虹、中芯以及IDM厂商产能的提升，国产IGBT厂商在光伏逆变器领域的营收有望迎来数倍增长。
相关标的：
宏微科技：国产逆变器龙头的主力IGBT供应商，产能向国内切换顺利，业绩弹性充分释放。
新洁能：光伏IGBT单管在逆变器龙头份额快速提升，FRD缺芯缓解，IGBT产出充分释出。
斯达半导：抢抓分布式光伏高增机遇，光伏单管产品2022年快速放量，光伏IGBT模块已实现突破。
扬杰科技：国内光伏逆变器两大龙头的主要供应商之一，中芯绍兴扩产保障业务高增。
光伏逆变器结构件：逆变器是光伏发电的“心脏”和“大脑”，结构件为成本中占比最高的单一部件，占比25%。
相关标的：
铭利达：光伏逆变器结构件出货量百万级别以上，主要客户包括Enphase、阳光电源、昱能等。
华亚智能：向爱士惟和SMA等客户供应光伏逆变器箱体等新能源及电力设备精密金属结构件。
祥鑫科技：已向华为、阳光电源、宁德时代、亿纬锂能、Enphase等国内外知名企业供应光伏逆变器结构件等相关产品。
2. 车路协同：自动驾驶与新基建的交汇点
事件驱动：7月5日，深圳市通过《深圳经济特区智能网联汽车管理条例》，自2022年8月1日起施行。自动驾驶有单车智能和车路协同两大方向，车路协同或是成本更低、实用性更强的自动驾驶发展方向。智能路侧既是自动驾驶技术下的子集，也与新基建的重点领域有较高的契合度。相关标的：
深城交：深圳本土的重要交通决策科研机构暨车联网先导区建设的牵头者，或将充分受益于智能驾驶市场的发展。
华设集团：有望受益于苏南智慧交通建设。
苏交科：具备多种智慧交通核心技术成果，若后续车路协同建设市场不断扩容有望从中受益。
3. 虚拟电厂
政策驱动：2022年6月21日，山西能源局印发《虚拟电厂建设与运营管理实施方案》，是国内首份虚拟电厂运营管理文件。7月8日，市监局等16部门发布《国家标准化发展纲要》，提出加强新型电力系统标准建设，虚拟电厂或是其中重要一环。虚拟电厂是实现智能配电网的重要技术之一，通过先进信息通信技术和软件系统，把分散在电网中的电源、负荷、储能资源等整合起来，合并作为一个特别的电厂参与电网运行。相关标的：
国能日新：功率预测软件龙头，已推出虚拟电厂智慧运营管理系统。
浙大网新：多次成功中标“虚拟电厂”需求响应设备定制化模块采购项目。
积成电子：在智能电网、新能源发电等领域的解决方案可用于虚拟电厂建设的相关环节。
4. 复合铜箔：迎来首个规模化量产项目
事件驱动：7月6日，宝明科技公告拟60亿投建锂电池复合铜箔生产基地，意味着复合铜箔将迎来首个规模化量产项目，产业化进入第三阶段。相比传统电解铜箔，复合铜箔具有低成本、高安全、长寿命和高能量密度等优势。相关标的：
宝明科技：公告拟60亿投建锂电池复合铜箔生产基地。
东威科技：在PET镀铜设备领域技术领先，已与下游知名客户开展长期合作。
诺德股份：与道森股份签定战略合作协议，加强技术合作包括复合铜箔产品等。
万顺新材：已在镀膜设备开展双面铜箔工艺研发，样品已送下游电池企业验证。
双星新材：生产的超薄聚酯薄膜基膜可用于复合铜箔，生产的PET铜箔已向客户送样测试。
5. 百度大会前瞻：AI深耕万物，自动驾驶将迎重磅发布
事件驱动：百度宣布2022百度世界大会将于7月21日上午9点线上召开，将探索AI在千行百业的应用和落地，并基于自动驾驶技术的突破，将有一个重磅发布。百度Apollo已获国内首个自动驾驶收费订单，并首批获得北京乘用车无人化运营试点许可。相关标的：路畅科技、金溢科技、华锋股份、中海达、高鸿股份、银江技术、天迈科技、千方科技、雷科防务。
6. 医药：2022行业中期策略
核心观点：当前医药板块机构持仓在底部，医药生物超配比例仅4%左右，未来获得超额收益的概率较高。未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键；UVL事件后，产业链自主可控重要性凸显；医疗服务价格提升有望成为未来2-3年改革主线。相关标的：
皓元医药：国内稀缺的小分子药物研发/生产领域+布局生命科学领域的企业，预计2022~2024年净利润分别为2.65/3.96/5.82亿元。
贝达药业：中国第一批创新药公司，深度布局肺癌领域，预计2022至2024年净利润分别为4.59亿、6.84、9.23亿元。
三星医疗：康复医疗服务模式得到验证，预计2022-2024年净利润9.3、11.7、14.8亿元。
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