发布时间：2025-04-01 04:20:26 人气：
光伏行业全产业链梳理
光伏，即太阳能光伏发电系统，是一种将太阳辐射直接转换为电能的发电系统，分为独立运行和并网运行两种模式。光伏行业经历了四个发展阶段：
早期阶段：2004-2010年，欧洲市场主导，以德国为首的国家推出补贴政策，推动行业商业化发展。
整理期：2011-2013年，欧债危机引发政府补贴减少，导致需求下降，早期行业快速扩张加剧供需失衡。美欧对我国光伏产业发起“双反”调查，使2012年全球新增装机量首次下滑。
成长期：2014-2018年，发展重心转移到中国。2012年，我国应对“双反”调查，加大补贴力度，发布相关规划和政策，开启快速成长期。
平价期：2019-2025年，随着技术进步和成本降低，全球市场进入全面平价阶段。
上游产业链涉及原材料加工，包括金属硅、多晶硅、硅片、银浆、PET基膜。金属硅是通过硅石冶炼得到的原料，多晶硅料是硅酸盐或二氧化硅的工业硅提纯产物，用于制造硅片。硅料生产厂商市场集中度高，前五大厂商合计占比达79%。硅片生产厂商集中于大尺寸升级，效率与成本效益显著。银浆作为光伏电池核心辅料，成本占比10%-11%，苏州固锝为国内龙头。PET基膜则能满足各种光电显示需求。
中游产业链包括光伏玻璃、胶膜、背板、电池片、组件等。电池片生产厂商包括通威股份、爱旭股份、晶澳科技、晶科能源、韩华。光伏玻璃行业双寡头格局明显，设备厂商如晶盛机电、捷佳伟创、迈为股份、金辰股份。组件生产厂商前五包括隆基绿能、晶科能源、天合光能、晶澳科技、阿特斯。背板市场集中度高，赛伍技术为龙头。胶膜产品市场集中度也高，福斯特占据主导。逆变器环节，阳光电源为龙头。
新技术路线包括PERC、Topcon、HJT电池，PERC电池技术成熟，光电转换率极限接近，成本效益高，但提升空间有限。Topcon电池为PERC升级版，光电转换率极限更高，生产线可升级改造，但成本较高，良品率低。HJT电池工序简单，光电转换率高，成本有望降低，但生产线需重新建设。
谁暴利？谁微利？2023上半年光伏市场毛利率分析
2023上半年，多晶硅价格较2022年高点大幅下降，影响了光伏产业链中的硅片、电池片和组件环节，导致整体价格调整。光伏产业链由多晶硅、硅片、电池片和组件四大环节组成。行业专家分析，硅料价格大跌主要因厂商库存积压过高、硅料产能投产高峰预期、上下游博弈加剧等因素。随着竞争加剧，市场可能仍有进一步下跌的可能。
当前，硅料价格缩水明显，表明供需关系已彻底扭转，硅料企业此前的超额利润时代一去不复返。目前，光伏产业链各环节的毛利率正在统计分析，以揭示每个环节的利润水平。
多晶硅厂商的毛利率分析显示，6家主要厂商的平均毛利率为39.16%。通威股份的毛利率在33.73%，低于平均值。大全能源作为唯一专业从事多晶硅研发、生产和销售的企业，多晶硅业务在上半年的毛利率高达56.86%，显著高于通威股份、特变电工和合盛硅业。
短期来看，多晶硅行业仍将是光伏产业链中供应最紧张的环节之一，长期来看，光伏装机量的持续增长将继续拉动多晶硅需求。在多晶硅行业，成本控制较好的头部企业仍然有一定的利润空间。同时，实际成交价已低于8万元/吨。
硅片厂商的毛利率分析显示，5家主要厂商的平均毛利率为18.14%。TCL中环的毛利率最高，达到22.89%。弘元绿能和京运通的毛利率分别达到21.57%和14.10%，双良节能的毛利率仅为13.46%。
在硅片方面，隆基绿能和TCL中环表现强势。隆基绿能的硅片出货量达到52.05GW，其中对外销售22.98GW。TCL中环作为全球最大硅片供应商，上半年产能提升至165GW，硅片的毛利率维持在相对高位。弘元绿能和京运通在去年业绩表现强劲，但今年上半年业绩出现不同程度的下滑。
电池片厂商的毛利率平均为19.84%，各厂商水平大体相当，处于15%-20%区间。通威股份的毛利率达到33.73%，显示出硅料业务对电池片毛利的提升作用。TOPCon龙头钧达股份和BC电池片龙头爱旭股份的毛利率分别为16.62%和17.65%。电池片环节价格与上游脱钩，当硅料、硅片价格上涨时，电池片价格不一定上涨，但受下游组件及电站需求制约，容易成为利润挤压的“炮灰”。在2021年硅料涨价背景下，爱旭股份的电池片毛利率仅为5.43%。电池片属于技术密集型和资本密集型产业，技术迭代快、设备投入重，对企业的资金实力和技术能力要求较高。
组件厂商的毛利率平均为16.10%，各厂商基本相差不多。TCL中环的毛利率最高，达到22.89%。隆基绿能、晶科能源、阿特斯、晶澳科技和天合光能在2023年上半年实现了高双位数的净利增长。
组件环节已成为竞争极其激烈、利润率较低的领域。一体化布局成为组件企业的重要策略。在硅料价格68元/kg的情况下，一体化组件厂商（不含硅料）仍能保持0.03元/W的利润，含硅料的一体化组件厂商净利润达到0.11元/W，毛利率高达16%。在这个过程中，低效产能被卷走，是二三线厂商。
光伏逆变器厂商的毛利率平均在30%以上。其中，微型逆变器的毛利率最高，达到40%以上。上能电气的负债率最高，为72.68%。上能电气的业绩暴增，但毛利率不断下降。公司表示，未来毛利率水平将随着不同产品和市场的占比变化而变化，例如提升欧美等高毛利市场和户用等高毛利产品的占比，以及新一代产品研发带来的降本效应。
总体来看，2023年以来，多晶硅、硅片、电池片和光伏组件环节的产能密集扩张，供应紧平衡的格局得到缓解，但产能过剩的忧虑加剧。在降价潮中，各环节的毛利率明显下降，电池片市价接近成本线。当前，电池、组件环节价格快速下降，临近成本线，利润空间微薄。硅片、硅料开始承受降价压力，硅料、硅片的超额利润在本轮降价周期中快速被挤压。光伏行业正向传统制造业微薄利润时代过渡，与暴利时代挥手作别。
湖北仙童科技有限公司 高端电力电源全面方案供应商 江生 13997866467
