2019逆变器行业



储能逆变器最有前景的龙头

伴随着全球范围内分布式电站的快速发展及向大型集中式电站的渗透，组串式逆变器有望成为行业未来增速最快的细分市场。根据CPIA的数据，2017年组串式逆变器出货量首次超过集中式逆变器，成为市场份额最大的逆变器类型，2019年的市场占有率达到了60%。预计到2020年，全球组串式逆变器的出货量占比将提升至70%以上，未来甚至可能达到80%以上。

固德威是组串式逆变器的全球领导者，产品涵盖了全品类的分布式光伏发电系统，并大规模销往全球80多个国家和地区，包括澳大利亚和欧洲等地区。从2013年至2019年，公司的营收复合年增长率（CAGR）达到了57%，盈利能力持续增强。2020年上半年的数据显示，公司实现营收5.88亿元，同比增长38.8%。其中，组串式逆变器的营收占比接近80%，成为公司的主要收入来源。

值得注意的是，公司海外销售占比从2016年的20.9%迅速增长至2019年的66.5%，这一增长推动了毛利率的逐年提升。2020年上半年的主营业务毛利率达到了41.34%。从区域角度看，公司海外逆变器出货中约有40%集中在澳大利亚、荷兰等高毛利国家，这些国家对逆变器价格的容忍度较高，产品售价的毛利率大约在50%左右，比国内毛利率高出约20个百分点。

公司深度合作欧洲、澳洲、拉美等地的优质经销商，近年来快速抢占海外市场份额。在过去五年中，公司在澳洲、巴西、土耳其等地的经销商数量翻了近4倍，经经销商渠道销售的纯收入从2017年的2.72亿元迅速提升至2019年的4.43亿元，占比从25.88%增长至47.05%，几乎翻倍。2017年至2019年，公司经销商模式的前五名客户合计销售收入也从1.4亿元增长至2.51亿元，主要得益于经销地区的快速扩张。

公司通过科创板的首次公开募股（IPO）筹集的资金主要用于全球营销及服务体系基础设施项目，包括在国内合并五处销售中心并新建北京销售服务中心，以及在国外新建印度、日本、美国三家子公司。项目预计建设期为两年，预计2021年即可开展全球范围内的市场推广工作，这将有助于公司增强对重点国家和区域、重点行业客户的营销力量，提升品牌知名度和影响力，并进一步提升全球市场份额。

在储能领域，固德威同样占据领先地位。光伏虽然在不同地区存在发电波动性，但储能设备的使用可以解决这一问题，并降低企业的调峰调频成本。因此，储能逆变器成为光伏行业的一个重要发展方向。在电力消纳方面，储能发挥着至关重要的作用，并可能成为新能源建设的下一个重要抓手。展望“十四五”，国内储能行业有望迎来新的政策窗口期，并得到更好的政策支持。

根据IHS的预测，2020年储能逆变器市场规模将达到12.7GW，同比增长30%，其中并网型储能逆变器规模将达到7GW。在储能逆变器市场，除了阳光电源和锦浪科技等行业龙头外，固德威也开始布局这一领域，并在2019年实现了储能业务收入占比11.45%，对总体营收有显著贡献。公司于2013年推出了首款储能逆变器ES系列，成为国内最早推出此类产品的公司之一。近年来，公司的储能逆变器出货量和营收持续增长，2019年销量达到1.47万台，同比增长132.2%。在户用储能逆变器市场，公司位居全球第一位，市场占有率为15%，实现营收1.08亿元，同比增长147.8%。随着储能市场的快速发展，固德威的储能逆变器业绩有望继续保持高速增长。

在光伏行业持续的高景气预期和逆变器赛道的独特优势下，阳光电源和锦浪科技的股价已经出现爆发性增长。固德威作为组串式和储能逆变器的双料冠军，有望成为逆变器赛道的下一匹黑马。

继锦浪后又一光伏逆变器龙头！全球第五国内第三，集散式国内市占率超55%....

上能电气是全球第五大、国内第三大光伏逆变器生产商，其集散式光伏逆变器在国内市占率超55%。以下是详细介绍：

公司地位与市占率

上能电气是全球第五大、国内第三大光伏逆变器生产商，2017年全球市场占有率为4.6%（华为第一市占率26.4%、阳光电源第二市占率16.7%），2017 - 2019年在国内市场占有率分别为6.26%、9.13%、11.42%。

2018年公司组串式、集中式、集散式在国内市占率分别为1.77%、16.29%、55.91%，集散式技术路径优势明显。

公司发展历程

公司前身为艾默生的代理商，创始人吴强及段育鹤在代理销售艾默生光伏逆变器过程中，发现行业业务机会，于2012年3月成立无锡上能新能源（上能电气前身）。

2014年4月，艾默生撤出中国境内光伏逆变器市场，考虑到售后服务责任，将相关资产打包出售给合作代理商，转由上能电气接手。

公司产品与技术

产品种类：拥有集中式、集散式和组串式等各种技术路线的光伏逆变器产品，种类齐全，输出功率范围从3KW到3.15MW。

集中式逆变器：

一直为公司的传统优势业务，2012年公司成立之初就推出首款500KW大功率集中式光伏逆变器产品，此后功率不断提升，已从最初的500KW逐步提升至630KW、1.25MW、2.5MW、3.125MW等，同时电压等级也越来越高。

具有输出功率大、运维简单、技术成熟以及电能质量高、成本低等优点，可用于大型地面光伏电站、农光互补光伏电站、水面光伏电站等，还能与下游的变压器、储能结合，形成“逆变升压”一体化或光储一体化解决方案。在国内市占率为16.29%，营收占比一度超八成，近年来随着组串式和集散式的发展营收占比逐年下降，2018年为47.74%。

集散式逆变器：公司独辟蹊径开创了集散式技术路径，在国内市占率超55%，优势显著。

组串式逆变器：公司主打产品之一，正在积极布局，2018年国内市占率为1.77%。

逆变升压一体机：2018年以来，集成了逆变器、变压器的逆变升压一体机营收占比越来越高，2018、2019年公司逆变器中变压器营收占比达17%左右，但变压器毛利率水平较低，2018、2019年分别为4.77%、6.06%，在一定程度上大幅拉低了公司光伏逆变器的毛利率水平，总体也低于同业。

公司业绩情况

2019年逆变器营收规模8.5亿，同比微增8.6%，营收规模略低于锦浪但高于科士达。

与锦浪的高增长不同，预计2020年一季度营收为2亿，同比下降13.10%，扣非净利为1300万，同比下降14.39%左右。

估值百亿！温州首富项光达有望再迎一家上市公司

温州首富项光达有望再迎一家上市公司——麦田能源

12月9日，麦田能源有限公司（以下简称“麦田能源”）在浙江证监局办理辅导备案登记，拟公开发行股票并上市。这意味着，温州首富项光达投资的新能源企业队列中，将再添一家上市公司，继瑞浦兰钧之后，麦田能源成为又一家冲击IPO的公司。

一、麦田能源概况

麦田能源成立于2019年9月，主营户用储能系统及光伏并网逆变器的研发、生产和销售。其创始人为朱京成，是一名在新能源行业拥有10余年经验的85后创业者。朱京成毕业于澳洲大学，曾在山亿新能源负责澳洲市场营销，并带领团队取得当地中国逆变器品牌市场份额第一。回国后，他先后出任浙江艾罗电源销售总监、杭州桑尼能源副总经理，最终在2019年选择创业，成立了麦田能源。

麦田能源之所以取“麦田”二字，寓意着希望做屋顶上的麦田，“我们要做屋顶上的‘麦田’，有阳光，就能生长。”朱京成曾说。这一理念也体现了麦田能源对于新能源事业的执着追求和美好愿景。

二、青山集团与项光达

青山集团是麦田能源的重要股东之一，其董事长项光达是温州首富。青山集团成立于2003年，是一家在全球范围内享有盛誉的大型不锈钢及镍钴等金属材料的生产、销售和国际贸易综合型企业集团，总部位于浙江温州。项光达在2024年胡润百富榜上以670亿的财富位列钢铁行业首位，其财富上涨97%，排名从94位上升至第50位。

早在2017年，项光达就带队进军新能源行业，成立了瑞浦兰钧。瑞浦兰钧业务包含矿产资源开采到电池应用的全产业链，并在去年12月成功登录港股。麦田能源与瑞浦兰钧一样，总部也设在浙江温州，且都受到了青山集团的大力支持。

三、麦田能源的发展与成就

在青山集团的“输血”和项光达的“靠山”下，麦田能源一路发展顺风顺水。从创立到现在，麦田能源已完成三轮融资，公司估值已超过百亿。参与投资的机构包括朝希资本、国策投资、中信证券、昀曜基金、华能信托、北京信银振华、华友控股等。其中，最新的一轮融资是2023年5月26日朝希资本超10亿元的Pre-IPO投资。

麦田能源的主营业务主要分为两部分：一部分是逆变器，包括光伏逆变器和储能逆变器；另一部分是储能系统。麦田能源已建成智能化、数字化生产线26条，年产能12GW，拥有年产并网逆变器、储能逆变器100万套，储能电池60万套的生产能力。此外，麦田能源还在加大工商业储能的布局，研发出了C200系列等工商业储能一体机等产品，并与多家企业签约多个储能项目。

数据显示，2022年麦田能源的营业收入突破20亿元大关，高达24亿元；2023年第一季度麦田能源的净利润就接近2022年全年水平。在海外市场方面，麦田能源拥有较为完善的销售网络和客户基础，目前在英国、荷兰、意大利、澳大利亚等地设有7个子公司和办事处，并在德国设立了海外总部。

四、麦田能源的上市之路

麦田能源并非首次向IPO发起冲击。去年7月18日，麦田能源完成了IPO的首次辅导备案，宣布启动并上市计划，拟于上交所主板IPO。但在2024年11月，麦田能源撤回了该备案登记，并决定将公司申报板块由上交所主板变更为深交所创业板。

本次麦田能源12月份重启IPO，将在国泰君安的上市辅导下，预计将于2025年4月进行辅导总结和准备验收工作。当前新能源行业正在蓬勃发展，需求日益增高，但同时也面临着巨大的竞争压力。因此，麦田能源在上市的过程中，如何保持住以往亮眼的业绩，让投资者为之买单，是一个大考验。

五、麦田能源的未来展望

尽管面临诸多挑战，但麦田能源凭借其强大的股东背景、丰富的行业经验、先进的技术实力和广阔的市场前景，仍然有望在新能源行业中脱颖而出。未来，麦田能源将继续深耕新能源领域，加大研发投入和技术创新力度，不断提升产品质量和服务水平，为客户提供更加优质的新能源解决方案。同时，麦田能源也将积极拓展国内外市场，加强与合作伙伴的战略合作，共同推动新能源行业的持续健康发展。

综上所述，麦田能源作为温州首富项光达投资的新能源企业之一，凭借其强大的实力和广阔的市场前景，有望成为又一家成功上市的新能源公司。

欧洲逆变器市场份额排名情况如何

欧洲逆变器市场份额呈现中国品牌领先、本土品牌稳固的竞争格局，华为在多个细分领域保持首位。

1. 2019年市场份额概况

2019年欧洲逆变器市场总出货量达26.224GW。华为以31%的份额位居第一，古瑞瓦特、阳光电源、固德威和锦浪科技等中国品牌也进入前列。

2. 2022年市场竞争格局

市场主要参与者包括：

•中国品牌：华为、阳光电源、古瑞瓦特、锦浪科技、固德威、首航新能源

•欧洲品牌：SMA、SolarEdge、Fimer、Fronius、Power Electronics、Ingeteam

这些头部厂商凭借技术积累和品牌效应建立了明显优势。

3. 2025年细分市场排名

•混合逆变器供应商TOP5：华为（榜首）、德业、固德威、Fronius、阳光电源

•组串式逆变器供应商TOP5：华为（榜首）、SMA Solar、阳光电源、SolarEdge、Fronius

值得注意的是，SMA Solar Technology在欧洲市场整体占有率位列第一，显示出欧洲本土品牌的持续竞争力。

注：以上数据综合自2019-2025年期间行业报告，其中2025年为预测性数据。

“A股最贵新股”禾迈股份一度大涨超40%，最高冲至824元/股

“A股最贵新股”禾迈股份（688032.SH）于12月20日登陆科创板，开盘价633.66元/股，高开13.6%，盘中最高涨幅达47.72%，股价冲至824元/股，触发临时停牌机制，最终收盘报796.89元/股，涨幅42.9%，总市值318.8亿元，刷新了此前义翘神州292.92元/股的A股新股发行价纪录。

一、核心业务与市场地位主营业务：禾迈股份专注于光伏逆变器及电力变换设备领域，产品包括微型逆变器、监控设备、模块化逆变器等，主要应用于分布式光伏发电系统。市场占有率：全球微型逆变器市场2019年规模约30亿美元，预计年化增长率20%。行业龙头美国Enphase占全球20-25%份额，禾迈股份市占率约1%，国内竞争对手包括华为、阳光电源等。财务表现：2021年1-9月营收5.07亿元（同比+66%），净利润1.2亿元（同比+86%），其中56%收入来自海外；2020年全年营收4.95亿元，净利润1亿元。二、上市表现与资金用途发行规模：公开发行1000万股，募集资金55.78亿元，主要用于设备升级、产能扩张及补充流动资金。股价表现：开盘价633.66元/股，盘中最高价824元/股（涨幅47.72%），收盘价796.89元/股（涨幅42.9%），总市值达318.8亿元。纪录刷新：超越义翘神州292.92元/股的发行价，成为A股历史最高价新股。三、行业背景与增长潜力政策驱动：在“双碳”目标下，光伏作为清洁能源核心领域，受到政策大力支持，分布式光伏装机量持续增长。市场空间：微型逆变器全球市场预计保持20%年化增速，禾迈股份作为技术领先的新兴企业，有望通过性价比优势扩大份额。技术优势：其微型逆变器产品效率高、安全性强，适配户用光伏场景，与华为、阳光电源形成差异化竞争。四、风险与挑战市场份额较低：当前全球市占率仅1%，需突破Enphase等国际巨头的垄断。竞争加剧：国内华为、阳光电源等企业技术成熟，可能通过价格战挤压利润空间。技术迭代风险：光伏行业技术更新快，若无法持续创新，可能面临产品落后风险。五、未来展望

禾迈股份凭借技术积累、政策红利及海外市场拓展，短期股价表现反映资本市场对其成长性的认可；长期需关注产能释放进度、技术突破能力及全球市场渗透率提升。若能保持营收与利润的高增速，其估值仍有上行空间，但需警惕市场情绪波动及行业竞争加剧带来的回调压力。

三晶电气“质胜中国”商用光伏中功率逆变器精彩亮相CISOLAR 2019

三晶电气“质胜中国”商用光伏中功率逆变器在CISOLAR 2019精彩亮相

在2019年4月17日至19日于乌克兰首都基辅举行的CISOLAR 2019国际太阳能光伏展上，三晶电气携其荣获德国莱茵TüV“质胜中国”商用光伏中功率逆变器优胜奖的Suntrio plus 33KW和Suntrio plus 10KW逆变器等产品精彩亮相，吸引了众多国内外参观者的目光。

展会概况

CISOLAR 2019由IB Centre主办，是中东欧地区的大型国际太阳能展会，也是乌克兰当地最重要的太阳能展会之一。此次展会汇聚了太阳能领域的各大厂商，竞相展出其代表最前端技术的产品，为业界提供了一个交流与合作的绝佳平台。

三晶电气展品亮点

Suntrio plus 33KW逆变器：该产品于2018年3月荣获德国莱茵TüV“质胜中国”商用光伏中功率逆变器优胜奖，是三晶电气的明星产品之一。其高效、稳定、可靠的性能，以及适用于乌克兰户用光伏屋顶项目的特点，使其成为展会上的焦点。Suntrio plus 10KW逆变器：同样作为三晶电气的优质产品，Suntrio plus 10KW逆变器也备受关注。其出色的性能和适用性，为参观者提供了更多选择。

展会现场反响热烈

在展会现场，三晶电气的展台吸引了众多来自世界各地的参观者驻足咨询。他们详细了解了三晶电气的展品信息，对三晶电气的逆变器产品给予了充分肯定，并表达了合作意向。这不仅展示了三晶电气在光伏逆变器领域的领先地位，也为其进一步拓展国际市场奠定了坚实基础。

三晶电气在乌克兰市场的布局

自2018年快速开发乌克兰市场以来，三晶电气已在该地区取得了显著成绩。通过与当地分销商签订合作合同，三晶电气成功进入了乌克兰市场，并举办了培训课程，以培育新市场、发展安装商。此次参展CISOLAR 2019，三晶电气将进一步巩固其在乌克兰市场的地位，并计划将最新推出的R5新型逆变器引入该市场。

本地化运营理念

三晶电气在乌克兰市场的成功，离不开其本地化运营理念的管理。通过深入了解当地市场需求和客户需求，三晶电气不断优化产品和服务，为乌克兰贡献更多的高品质光伏电站项目。这种以客户为中心、以市场为导向的经营理念，使得三晶电气在激烈的市场竞争中脱颖而出。

展会现场展示

以下是三晶电气在CISOLAR 2019展会现场的部分，展示了其展台的热闹景象以及逆变器等产品的精彩瞬间：

结语

凭借此次CISOLAR 2019展会的精彩亮相，三晶电气不仅展示了其在光伏逆变器领域的领先地位和创新能力，还进一步巩固了其在乌克兰市场的地位。未来，三晶电气将继续秉承本地化运营理念，为乌克兰及全球客户提供更多高品质的光伏逆变器产品和服务。

阳光电源开盘暴跌，光伏逆变器龙头为何业绩如此低迷？

阳光电源开盘暴跌且业绩低迷，主要受集中式装机量低、成本费用上升、坏账增加、竞争加剧等因素影响，不过其业务布局和品牌优势仍存。 以下为具体分析：

阳光电源业绩不及预期的具体表现营收增长幅度低于预期：阳光电源公布的财报显示，营收增长幅度低于预期33%，这可能是由于集中式装机量低于预期，影响了公司的产品销售和收入。成本上升明显：四项费用增加，其中研发费用和销售费用分别增长了44%和62%。这表明国内市场竞争白热化，国内逆变器价格并不占优势。同时，其他资产和信用减值损失大幅增加，信用减值损失与坏账相关，可能与EPC业务无法收回相关。毛利率下降：前三季度毛利率维持在28%左右，四季度直接下降到22%，四季度毛利下降一半，相当于12亿的利润没了。运营效率下降：存货周转率下降，销售费用大幅提升进一步印证市场竞争加剧。从披露的数据来看，除了储能业务增长迅速，其他业务占比变化不大且增速较低。导致阳光电源业绩不及预期的多重因素集中式装机量低：集中式装机量低于预期，使得阳光电源相关产品的市场需求减少，直接影响了公司的营收增长。成本费用上升

研发和销售费用增长：研发费用增长44%，销售费用增长62%，反映出公司在研发和市场推广方面投入加大，但也增加了成本负担。国内市场竞争激烈，公司为了保持竞争力，需要不断投入研发，同时加大销售力度，这导致费用大幅上升。

资产和信用减值损失增加：其他资产和信用减值损失大幅增加，信用减值损失与坏账相关，可能是由于EPC业务无法收回款项，给公司带来了损失。

市场竞争加剧：存货周转率下降，销售费用大幅提升，说明市场竞争日益激烈。国内逆变器价格不占优势，使得公司在市场竞争中面临更大压力，影响了公司的业绩。四季度成本猛增：四季度毛利大幅下降，可能是由于原材料价格上涨、生产成本增加等原因导致成本猛增，压缩了利润空间。坏账增加：信用减值损失与坏账相关，EPC业务无法收回相关款项，导致坏账增加，进一步影响了公司的利润。光伏行业景气度及阳光电源优势分析光伏行业景气度：虽然阳光电源业绩不及预期，但不能简单认为光伏行业景气度下行。逆变器行业具有轻资产经营模式、高收益高回报、品牌和渠道壁垒高、对更新换代要求高等特点，旺盛的需求决定了行业的高景气。逆变器是一条独立的产业链，不受产能的限制，出货主要受终端需求、装机结构和关键零部件供应的影响。据测算，到2022年全球光伏并网逆变器市场规模将超过800亿，且行业具有国内逆变器优势明显、组串式逆变器成为主流、储能成为新亮点、小众化细分市场有望崛起等投资优势。阳光电源公司优势

业务布局广泛：公司业务逐步拓展，布局电站系统集成和储能系统。2013年公司新增电站系统集成业务，到2019年该业务占营收比重61%。2014年进入储能领域，2016年开始储能系统装机稳固全国第一，2019年储能系统业务占营收比重4%。公司依托全球一流的锂电池技术，可提供单机功率5 - 2500kW的储能逆变器、锂电池、能量管理系统等储能核心设备及相关系统解决方案。

品牌认可度高：公司凭借深耕全系列优质产品、完备本地化支持、长期可靠性等多重优势，受到全球众多客户的认可。BNEF发布的《2020年组件与逆变器融资价值报告》中显示，公司逆变器品牌的可融资性位列全球第一，已成为全球最具融资价值的逆变器品牌。

欧洲逆变器市场占有率最高的品牌是哪些

根据最新市场数据，欧洲逆变器市场占有率最高的品牌主要是华为、SMA、阳光电源等头部企业，其中中国品牌凭借产品力和性价比优势占据了显著市场份额。

1. 市场核心品牌排名

目前欧洲市场占有率领先的品牌包括：

•华为：在混合逆变器和组串式逆变器领域保持领先，2019年欧洲市场份额达31%，2025年出口数据依然强劲。

•SMA Solar Technology：德国技术标杆，微型逆变器技术领先，2025年整体市场占有率位列前茅。

•阳光电源：覆盖户用至大型电站场景，组串式逆变器为主要优势产品，在欧洲市场持续保持竞争力。

•固德威：2025年第一季度户用出货量登顶，储能逆变器业务占比超60%，是混合逆变器核心供应商之一。

•Fronius：奥地利品牌，主打轻量化设计，在分布式光伏项目中表现突出。

2. 技术类型与市场定位

不同品牌主导细分市场有所差异：

•组串式逆变器主导品牌为华为、阳光电源；

•混合逆变器以华为、固德威为代表；

•微型逆变器领域SMA保持技术领先；

•储能逆变器市场固德威占比显著。

3. 区域市场特性

欧洲市场对逆变器需求集中在户用及商用分布式场景，中国品牌凭借高性价比和适配性强的产品矩阵占据较大份额，德奥品牌则依靠技术积淀和本地品牌认知维持市场地位。

注：部分市场份额数据源自2019年统计，当前具体占比可能因市场动态有所调整，但头部品牌格局总体稳定。

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